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“解包”融资平台(图)

2020-12-17/    必威体育官方登录平台

编者按:

据新金融记者获得的这份《关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》,银监会要求各银行业金融机构以缓释风险为目标,以降旧控新为重点,以现金流覆盖率为抓手,

  据新金融记者获得的这份《关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》,银监会要求各银行业金融机构以缓释风险为目标,以降旧控新为重点,以现金流覆盖率为抓手,继续推进地方融资平台贷款风险的化解工作。

  作为一项具体要求,银监会在上述《指导意见》中明确指出,对于今年到期的融资平台贷款,各银行要在全面调查统计的基础上,与各融资平台共同制定详细的还款方案,而该方案于2012年4月底前报送各银监局。

  在4月24日发布的《中国银行业监督管理委员会2011年报》中,银监会再一次将防范平台贷款风险摆在2012年工作的显著位置。

  而据新金融记者获得的这份《关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》(以下简称《指导意见》),银监会要求各银行业金融机构以缓释风险为目标,以降旧控新为重点,以现金流覆盖率为抓手,继续推进地方融资平台贷款风险的化解工作。

  作为一项具体要求,银监会在上述《指导意见》中明确指出,对于今年到期的融资平台贷款,各银行要在全面调查统计的基础上,与各融资平台共同制定详细的还款方案,而该方案于2012年4月底前报送各银监局。

  “融资平台的债券发行要收紧了”,这是近期在债券从业人员圈内流传较广的一条消息。

  身为国内一家大型评级公司公共融资部总经理,在曹明的记忆中,两个星期前就已经知道这样一个事了。

  之后,也有权威媒体援引多家券商承销人士的话称,对于被银监会纳入监管类平台名单的发行人,发改委原则上不再审批其发债申请。

  不过,在接受新金融记者采访时,曹明强调只要退出监管类平台名单就可以继续发债。

  这样一个信息,也进入到广发证券首席分析师徐寒飞的视野。在他看来,从目前“调出平台”的绝对数和占比来看,相对较少,而这对未来几个月的城投债供给会有所抑制。

  根据广发证券提供的数据显示,截至2012年4月25日,融资平台累计发债合计760多只(含短融、中票),共有466个平台发行债券,累计发行量超过万亿。

  对于上述“新规”的影响力,一些券商人士表示,在贷款持续收紧之后,8000多家融资平台的债券融资渠道也面临障碍。

  广发证券援引审计署的数据显示,截至2011年9月末,全国共有地方政府融资平台10545家,平台贷款余额9.1万亿元。其中,已退出平台、纳入一般公司类贷款管理的超过2000家,贷款余额接近3万亿元;仍按平台贷款管理的超过8000家,贷款余额超过6万亿元。

  他指出,银行对平台新增贷款的发放依旧较严,平台公司发债热情依旧高涨,为了满足银监会调出平台公司的要求,地方政府可以将已做项目的平台(未调出)整合至年内未有发债平台(已经调出)即平台重组,或者通过注入优质资产等方式提升平台的实力,以期达到各地银监会的调出标准。

  在上述《指导意见》中,新金融记者注意到,银监会对于融资平台“退出”罗列了5个条件:一是符合现代公司治理要求,属于按照商业化原则运作的企业法人;二是资产负债率在70%以下,财务报告经过会计师事务所审计;三是自身现金流100%覆盖本息,且各债权银行对融资平台的风险定性均为全覆盖;四是存量贷款的抵押担保、贷款期限、还

  在各地的融资平台清理和认定中,由于牵头方的不同,出发点不同,因此在三方确认的时候,掌握的尺度也不太一样。“有些地方就存在只要地方政府说给财政支持,那就可以脱离平台名单了。”刘亮说。

  作为一家投资管理有限公司合伙人,刘亮(化名)长期以来一直为地方政府城投项目做顾问,所接触的融资平台公司横跨省、市、县各级。在采访中,他告诉新金融记者,对很多平台公司来说,目前面临的共同问题是融资更加困难了。

  “过去他们首先考虑的是如何降低融资成本,而现在的出发点已经有所转变,保证自己能够获得足够的融资额度成为最关心的问题。”刘亮说。

  在2010 年6 月《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》(即19号文)下发之后,“抓紧清理核实并妥善处理融资平台公司债务,对融资平台公司进行清理规范,加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理”等开始被纳入监管层的工作重点。

  当时,对于平台公司大致划分为三类进行处理:一类是承担公益性项目融资任务且主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司;一类是承担上述公益性项目融资任务,同时还承担公益性项目建设、运营任务的融资平台公司;而最后一类则是承担有稳定经营性收入的公益性项目融资任务并主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司,以及承担非公益性项目融资任务的融资平台公司。

  对于银监会治理平台风险的思路,曹明曾将此概括为两步:第一步,先让各自承认各自应承担的债务;第二步是解决怎么办的问题。

  以上述第二类平台公司为例,19号文要求,要在落实偿债责任和措施后剥离融资业务,不再保留融资平台职能。

  不过对于涉及到的融资平台贷款风险,去年7月召开的银监会2011年中工作会议曾明确要求,完善原有平台续建项目的规范工作,严格执行有关规定,禁止用信贷资金支持不符合要求的新平台和新项目;对于到期的贷款本息,不得展期和贷新还旧。

  尽管之后银监会相关官员曾“松口”说,对原有期限安排不合理的贷款,在其满足担保抵押落实、合同补正到位等条件后,根据现金流与还本付息的实际匹配情况,经批准可适当延长还款期限或展期一次,但目前监管层对于平台贷款依然较为严格。

  上述《指导意见》明确要求,今年各银行在年度信贷计划安排上不得新增融资平台贷款规模。如果按照平台管理类新增贷款,依然必须满足5个前提条件:一是公司治理完善;二是现金流全覆盖;三是抵押担保符合现行规定且存量贷款已在抵押担保、贷款期限、还款方式等方面整改合格;四是借款人资产负债率低于80%;五是融资平台贷款中需要财政偿还的部分已纳入地方财政预算,并已落实预算资金来源。

  当然,这种严格还不止于此,对于平台管理类的新增贷款的投向,上述《指导意见》也有明确的限制。

  这些投向具体体现为,符合《公路法》的收费公路项目;国务院审批或核准通过且资本金到位的重大项目;土地储备类和保障性住房建设项目;农业发展银行支持且符合中央政策的农田水利类项目;工程进度达到60%以上,且现金流测算达到全覆盖的项目。

  在分析人士看来,只有“调出”为一般公司,才可不受约束地增加各种新项目,并且获得银行贷款。

  “银行贷款依然是平台公司最为重要的融资渠道。”刘亮告诉新金融记者,据他所了解的情况是,不少平台公司已经转为一般公司类了。

  4月26日,广发证券提供的另外一组数据在一定程度上证明了刘亮的上述判断:在银监会公布的上万家平台中,仅有300余家平台发债(部分平台未列入银监会统计),而其中有约200余家发债平台被调出平台,占比超过60%。

  在曹明的印象中,去年下半年从监管类退出的平台公司很多。他告诉记者,如果政府支持,那就能让平台公司满足政策要求进而实现“调出”。“关键是看政府支持不支持了。”在曹明看来,现在政策也支持符合条件的监管类平台公司转为一般公司类。

  能转还是不能转,刘亮认为关键在于平台的投资方向和还款来源。“比如一些纯公益的,本身没有太多可经营的东西,那么额外的资产注入或者平台包装的意义就不大,因此这类实际上还是定位公益,没往一般公司来转。”

  刘亮告诉新金融记者,从实际情况来看,真正转成的平台公司大多业务比较混合:既有土地资产,也有一些公共事业项目,还有一般的城建项目。他指出,这实际上是以公司综合收入总体上作为还款来源的。

  按照银监会的说法,在平台退出管理上,各银行应以现金流覆盖率为抓手,严格把握融资平台退出条件,审慎评估退出后平台贷款风险,强化退出类平台贷款的风险管控。不过在采访中,刘亮也向记者透露了这样一个现实:有些退出类的平台公司只是在名义上完成了收支匹配,实际上盈利能力并没有太大提升。

  他告诉记者,在各地的融资平台清理和认定中,由于牵头方的不同,出发点不同,因此在三方确认的时候,掌握的尺度也不太一样。“有些地方就存在只要地方政府说给财政支持,那就可以脱离平台名单了。”刘亮说。

  建行华南某分行人士告诉记者,他们当时把平台公司进行分类,其所接触的大多都是抵押充足,有稳定现金流支持,所以最终就将此“调出”,而其贷款也被视为普通贷款。

  对于2012年融资平台贷款的风险化解,银监会给出的总体思路是遵循“政策不变、深化整改、审慎退出、重在增信”的十六字诀。

  具体到退出类平台,银监会指出,各银行要在落实“名单制”管理基础上,严格按照商业化原则加强风险管控,而监管部门要实施动态监测,对于退出类平台5项条件之一低于监管要求和违背退出承诺的,要重新纳入平台管理。与之对应的退出类新增贷款,也被要求严格遵循产业政策、信贷政策和一般公司贷款条件,实行“谁贷款,谁承担风险”的责任追究机制,而各银行不得向退出类平台发放保障性住房和其他公益性项目贷款。

  刘亮指出,从监管层自2010年以来的很多举措来看,更多体现为一种从后端往前段“倒逼”,“堵的多,而疏的相对较少”。他指出,无论是收紧贷款,还是强化抵押,都是在解决一些临时性的问题,对于城市建设体制中的问题,并没太多触及。

  “融资平台之所以形成现在的状况还是和当时政府财政管理体制、政府投资管理体制密切相关,而未来如何将各地方不同的权力和资源在不同的部门之间怎么去配置是需要解决的。”刘亮说。

  从实际情况来看,之所以当时地方政府组建新型融资平台的热情一度达到“空前高涨”,很大程度上也是缘于当时的政策刺激。2009 年3 月,央行和银监会曾联合发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》,提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台,发行企业债、中期票据等融资工具,拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。

  在这一政策的指引下,地方政府融资平台出现了快速发展的势头,而商业银行对地方政府融资平台的贷款增长较快。公开资料显示,仅2009 年我国新增贷款便达9.6万亿元,其中平台贷款就占3.8 万亿元,占比高达40%。“我们需要换一个角度来处理这样的问题。”刘亮强调说。

  而明确地方政府融资平台公司的法律性质,被受访专家认为是首先需要解决的问题。当然,这也涉及投资领域和治理规则等问题的明确。

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